Efekt momentum na GPW w Warszawie w latach 1995-2015

Cel – Celem artykułu jest weryfikacja istnienia efektu momentum na GPW w Warszawie w latach 1995–2015. Metodologia badania – Jako metodę badawczą wykorzystano metodę weryfikacji wyników inwestycji opartych na strategii momentum. Zbadano rezultaty strategii inwestycyjnych utrzymywanych w okresie K-miesięcy (K = 1, …, 36). W tym celu skonstruowano portfele złożone zarówno z akcji najbardziej „wzrostowych”, jak i „spadkowych” w ciągu poprzedzających J-miesięcy (J = 1, ..., 36). Równolegle testowano strategię inwestycyjną dla portfeli tylko „wzrostowych” oraz tylko „spadkowych”. Wynik – Przeprowadzone w okresie 1995–2015 badania potwierdzają istnienie efektu momentum i są zbieżne z wcześniej uzyskanymi wynikami badań dla polskiego rynku kapitałowego. Wyniki pogłębionych testów wskazują jednak na duże zróżnicowanie wyników strategii momentum zarówno dla portfeli „wzrostowych” i „spadkowych”, jak i dla poszczególnych podokresów badawczych. Oryginalność/wartość – Przeprowadzone w artykule badania są jak dotąd najobszerniejszymi badaniami na temat zjawiska momentum na polskim rynku kapitałowym. Bazują na analizie 1296 strategii inwestycyjnych z uwzględnieniem wszystkich 649 spółek notowanych na rynku głównym GPW w Warszawie w latach 1995–2015.