Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
Wcześniej: Zeszyty Naukowe Uniwersytetu Szczecińskiego. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia
Relacje między systematycznymi miarami ryzyka inwestycji kapitałowych w podejściu klasycznym i dolnostronnym
DOI: 10.18276/frfu.2017.86-07
Cytuj
Pełny tekst jest dostępny
| ISSN: | 2450-7741 |
| eISSN: | 2300-4460 |
| Autorzy: |
Lesław
Markowski
Katedra Metod Ilościowych, Uniwersytet Warmińsko-Mazurski w Olsztynie |
| Słowa kluczowe: | CAPM beta bety dolnostronne proces generujący dane. |
| Data publikacji całości: | 2017 |
| Liczba stron: | 14 (83-96) |
| OAI-PMH: | Metadane |
| Cited-by (Crossref) ?: | Włącz JavaScript, aby pobrać dane cytowań. |
| |
Abstrakt
Cel - Celem niniejszej pracy było przedstawienie relacji między klasycznymi i dolnostronnymi współczynnikami beta w kontekście przyjęcia procesu generującego dane.
Metoda badania – Analizy teoretyczne stanowiły podstawę do określenia związku między współczynnikami beta w podejściu klasycznym i dolnostronnym. Badania empiryczne oparto na analizie regresji i korelacji szeregów czasowych miesięcznych stóp zwrotu subindeksów sektorowych GPW w Warszawie.
Wynik – Wyniki badań empirycznych wskazują, iż relacje klasycznych i dolnostronnych systematycznych miar ryzyka zależą od podstawowych parametrów rozkładu stóp zwrotu indeksu, będącego aproksymantą portfela rynkowego. Wykazano istotne statystycznie korelacje między odchyleniem standardowym, asymetrią i kurtozą portfela rynkowego, a miarami wyrażającymi zależność badanych współczynników beta.
Oryginalność/Wartość – Przedstawione argumenty mogą być wskazówką przy wyborze systematycznych miar ryzyka i ocenie rzeczywistych współczynników beta. Wybór ten determinowany jest procesem generującym dane, co może wpływać na rozbieżności w wynikach testów modelu CAPM.
Podgląd PDF
Bibliografia
- Alles, L., Murray, L. (2013). Rewards for downside risk in Asian markets, Journal of Banking & Finance, 37, 2501-2509.
- Artavanis, N., Diacogiannis, G., Mylonakis, J. (2010). The D-CAPM: The Case of Britain and France, International Journal of Economics and Finance, 3, August, 25-38.
- Bawa, V.S., Lindenberg, E.B. (1977). Capital Market Equilibrium in a Mean-Lower Partial Moment Framework, Journal of Financial Economics, 5, 189-200.
- Estrada, J. (2002). Systematic risk in emerging markets: the D-CAPM, Emerging Markets Review, 3, 365-379.
- Galagedera Don, U. A. (2007). An Alternative Perspective on the Relationship between Downside Beta and CAPM Beta, Emerging Markets Review, 8 (1), 4-19.
- Galagedera Don, U. A. (2009). An Analytical Framework for Explaining Relative Preformance of CAPM Beta and Downside Beta, International Journal of Theoretical and Applied Finance, 12 (3), 341-358.
- Harlow, W.V., Rao, R.K.S. (1989). Asset pricing in a generalized mean-lower partial moment framework: theory and evidence, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 24(3), 285-311.
- Hogan, W., Warren, J. (1974). Toward the development of an equilibrium capital-market model based on semivariance, Journal of Financial Quantitative Analysis 9, 1–11.
- Markowski, L. (2013). Empirical tests of the CAPM and D-CAPM models at the Warsaw Stock Exchange, [w] Zastosowanie metod ilościowych w zarządzaniu ryzykiem w działalności inwestycyjnej, (red.) Barczak, A.S., Tworek, P. Polskie Towarzystwo Ekonomiczne Oddział Katowice, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Katowicach, 57-70.
- Nantell, T.J., Price, B. (1979). An analytical comparison of variance and semivariance capital market theories, Journal of Financial Quantitative Analysis, 14, 221–242.
- Pedersen, C., Hwang, S., (2007). Does downside beta matter in asset pricing? Applied Financial Economics 17, 961-978.
- Price, K., Price, B., Nantell, T.J. (1982). Variance and lower partial moment measures of systematic risk: some analytical and empirical results, The Journal of Finance, 37 (3), 843-855.