ISSN: 2081-9579
eISSN: 2353-2815
OAI
DOI: 10.18276/wpe.2015.11-18
Lista wydań /
nr 11 (2015)
Model CAPM z ryzykiem płynności na polskim rynku kapitałowym
| Autorzy: |
Sebastian
Piotrowski
Uniwersytet Ekonomiczny w Poznaniu |
| Słowa kluczowe: | teoria portfela model CAPM ryzyko rynkowe ryzyko płynności |
| Data publikacji całości: | 2015 |
| Liczba stron: | 14 (195-208) |
Abstrakt
W artykule przedstawiono model równowagi rynku kapitałowego z ryzykiem płynności. Wyszczególniono ryzyko rynkowe oraz ryzyko płynności akcji w modelu wyceny dóbr kapitałowych w celu ich identyfikacji i oceny istotności. Wpływ ryzyka płynności na wycenę aktywów na polskim rynku kapitałowym został zweryfikowany na podstawie stóp zwrotu i wolumenu akcji spółek notowanych na GPW w Warszawie w okresie od 2000 do 2014 roku. Dokonano estymacjiparametrów modelu CAMP z ryzykiem płynności uogólnioną metodą momentów GMM. W badaniach sprawdzono dokładność modelownia oczekiwanych stóp zwrotu akcji. Zaprezentowano wyniki aproksymacji wartości oczekiwanych stóp zwrotu portfeli zróżnicowanych kosztami płynności. Podano warunki, w jakich ryzyko płynności poprawia dokładność wyceny aktywów na rynku kapitałowym.
Bibliografia
| 1. | Acharya V.V., Pedersen L.H., Asset Pricing with Liquidity Risk, „Journal of Financial Economics” 2005, vol. 77. |
| 2. | Amihud Y., Illiquidity and Stock Returns: Cross-Section and Time-Series Effects, „Journal of Financial Markets” 2002. |
| 3. | Amihud Y., Mendelson H., Asset Pricing and the Bid-Ask Spread, „Journal of Financial Economics” 1986, vol. 17. |
| 4. | Elton E.J., Gruber M.J., Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów wartościowych, WIG--Press, Warszawa 1998. |
| 5. | Jajuga K., Jajuga T., Inwestycje. Instrumenty finansowe. Ryzyko finansowe. Inżynieria finansowa, Wydawnictwo Naukowe PWN, Warszawa 2006. |