ISSN: 2450-7741
eISSN: 2300-4460
OAI
DOI: 10.18276/frfu.2016.79-27
Lista wydań /
1/2016 (79)
Dylematy szacowania kosztu kapitału
| Autorzy: | Dariusz Zarzecki |
| Słowa kluczowe: | ryzyko koszt kapitału wycena przedsiębiorstw |
| Data publikacji całości: | 2016 |
| Liczba stron: | 22 (349-370) |
Abstrakt
W artykule przedstawiono podstawowe definicje ryzyka i omówiono rodzaje ryzyka w świetle teorii rynku kapitałowego. Omówiono istotę delewarowania indeksu beta i pokazano przykłady liczbowe delewarowania i powtórnego zlewarowania indeksu ryzyka. Zaprezentowano również aktualne stopy zwrotu i ryzyko dla różnych klas aktywów na amerykańskim rynku kapitałowym oraz kształtowanie się ryzyka sektorowego na przykładzie amerykańskich spółek giełdowych. Scharakteryzowano metodę szacowania kosztu kapitału własnego w spółkach prywatnych oraz estymację ryzyka łącznego i kosztu kapitału w największych spółkach giełdowych w Polsce. Wykazano brak związku pomiędzy podstawowymi wskaźnikami finansowymi a wskaźnikiem beta i wszystkimi kategoriami kosztu kapitału. Wynika to prawdopodobnie z błędnego oszacowania kosztu kapitału własnego. Wskazane jest prowadzenie dalszych badań w tym zakresie, a także doskonalenie metodyki i praktyki szacowania kosztu kapitału stosowanego zarówno przez polskie spółki giełdowe, jak i niepubliczne
Pobierz plik
Plik artykułu
Bibliografia
| 1. | 2014 Valuation Handbook. Guide to Cost of Capital. Market Results Through 2013 (2014), Duff & Phelps, Chicago. |
| 2. | Armour S., Feintzeig R. (2014), Hobby Lobby Ruling Raises Question: What Does ‘Closely Held’ Mean? „Wall Street Journal”, June 30. |
| 3. | Brealey R., Myers S., Allen F. (2005), Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill/Irwin, Boston. |
| 4. | Copeland T., Koller T., Murrin J. (1990), Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, John Wiley & Sons, New York. |
| 5. | Grinblatt M., Titman S. (2011), Financial Markets and Corporate Strategy, McGraw-Hill. |
| 6. | Hamada R.S (1972), The Effect of the Firm’s Capital Structure on the Systematic Risk of Common Stocks, „Journal of Finance”, May. |
| 7. | Kasper L. (2008), The Butler Pinkerton Model for Company-Specific Risk – A Critique, „Business Valuation Review”, Winter. |
| 8. | MSCI Global Equity Indices, http:// http://www.msci.com/products/indexes. |
| 9. | Notoria OnLine (serwis finansowy – dostęp wrzesień 2014). |
| 10. | Ofer A.R., Sarig O., Bar-Hava K. (2007), New Tests of Market Efficiency Using Fully Identifiable Equity Cash Flows, Working paper, February. |
| 11. | Pratt S.P., Reilly R.F., Schweihs R.P. (1996), Valuing a Business. The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies, Irwin Professional Publishing, Chicago. |
| 12. | Pratt S.P., Grabowski R.J. (2010), Valuing a Business. Cost of Capital. Applications and Examples, John Wiley & Sons, Hoboken. |
| 13. | Ryzyko w rachunkowości (2008), red. A. Karmańska, Difin, Warszawa. |
| 14. | S&P Global 1200, http://us.spindices.com/indices/equity/sp-global-1200. |
| 15. | Slee R., Paglia J.K. (2010), Private Cost of Equity Capital Model, „The Value Examiner, A Professional Development Journal for the Consulting Disciplines”, March/April. |
| 16. | Stewart III G.B. (1991), The Quest for Value, HarperBusiness, New York. |
| 17. | Szyszka A. (2009), Finanse behawioralne. Nowe podejście do inwestowania na rynku kapitałowym, Wydawnictwo Uniwersytetu Ekonomicznego w Poznaniu, Poznań. |
| 18. | Trugman G.R. (2012), Understanding Business Valuation. A Practical Guide to Valuing Small and Medium Sized Businesses, AICPA, New York. |
| 19. | Zarzecki D. (2010), Użyteczność metody składania w szacowaniu kosztu kapitału własnego, „Przegląd Organizacji” nr 2. |
| 20. | Zarzecki D. (2013), Współczesne wyzwania wyceny przedsiębiorstw, Zarzecki, Lasota i Wspólnicy, Szczecin. |
| 21. | Zmiany strukturalne grup podmiotów gospodarki narodowej w rejestrze Regon, I półrocze 2013 (2013), GUS, Warszawa. |
| 22. | Zyla M.L. (2013), Fair Value Measurement. Practical Guidance and Implementation, John Wiley & Sons, Hoboken. |