ISSN: 2450-7741
eISSN: 2300-4460
OAI
DOI: 10.18276/frfu.2017.89/1-15
Lista wydań /
5/2017
Obligacje zamienne z niską premią konwersji. Alternatywa dla emisji akcji czy zwykłego długu?
| Autorzy: |
Damian
Kaźmierczak
Uniwersytet Łódzki |
| Słowa kluczowe: | finanse przedsiębiorstw finansowanie długiem obligacje zamienne początkowa premia konwersji |
| Data publikacji całości: | 2017 |
| Liczba stron: | 12 (193-204) |
Abstrakt
Celem artykułu jest identyfikacja przyczyn emisji obligacji zamiennych z niską początkową premią konwersji. Analiza 829 emisji długu zamiennego przeprowadzonych w latach 2004–2014 przez amerykańskie i europejskie spółki działające w sektorze produkcyjnym i usługowym wykazała, że wykorzystanie obligacji zamiennych z niską premią konwersji może stanowić dla niedowartościowanych przedsiębiorstw alternatywę dla emisji akcji. Instrumenty te umożliwiają spółkom podniesienie kapitału własnego w późniejszym czasie i na dużo lepszych warunkach, a ustalenie niskiej premii konwersji najprawdopodobniej ma na celu przyspieszenie realizacji opcji konwersji przez obligatariuszy w niedługim czasie po emisji długu hybrydowego.
Pobierz plik
Plik artykułu
Bibliografia
| 1. | Bancel, F., Mittoo, U.R. (2004a). Cross-Country Determinants of Capital Structure Choice: A Survey of European Firms. Financial Management, 4 (33), 103–132. |
| 2. | Bancel, F., Mittoo, U.R. (2004b). Why Do European Firms Issue Convertible Debt? European Financial Management, 2 (10), 339–373. |
| 3. | Billingsley, R.S., Smith, D.M. (1996). Why Do Firms Issue Convertible Debt? Financial Management, 2 (25), 93–99. |
| 4. | Brennan, M.J., Schwartz, E.S. (1988). The Case for Convertibles. Journal of Applied Corporate Finance, 1 (2), 55–64. |
| 5. | Brown, S., Grundy, B., Lewis, C., Verwijmeren, P. (2012). Convertibles and Hedge Funds as Distributors of Equity Exposure. Review of Financial Studies, 10 (25), 3077–3112. |
| 6. | Chang, S.C., Chen, S.S., Liu, Y. (2004). Why Firms Use Convertibles: a Further Test of the Sequential-Financing Hypothesis. Journal of Banking and Finance, 5 (28), 1163–1183. |
| 7. | Drobetz, W., Grüninger, M.C., Wöhle, C.B. (2006). Warum begeben Unternehmen Wandelanleihen? Swiss Journal of Economics and Statistics, 142 (III), 331–365. |
| 8. | Dutordoir, M., Lewis, C., Seward, J., Veld, C. (2014). What We Do and Do Not Know About Convertible Bond Financing. Journal of Corporate Finance, 24, 3–20. |
| 9. | Graham, J.R., Harvey, C. (2001). The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, 2–3 (60), 187–243. |
| 10. | Kaźmierczak, D. (2016). Dłużny kapitał hybrydowy w finansowaniu przedsiębiorstwa. Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego. |
| 11. | Lee, I., Loughran, T. (1998). Performance Following Convertible Bond Issuance. Journal of Corporate Finance, 2 (4), 185–207. |
| 12. | Lewis, C.M., Rogalski, R.J., Seward, J.K. (2001). The Long-Run Performance of Firms that Issue Convertible Debt: An Empirical Analysis of Operating Characteristics and Analyst Forecasts. Journal of Corporate Finance, 4 (7), 447–474. |
| 13. | Mayers, D. (2000). Convertible Bonds Matching Financial and Real Options. Journal of Applied Corporate Finance, 1 (13), 8–21. |
| 14. | Mayers, D. (1998). Why Firms Issue Convertible Bonds: The Matching of Financial and Real Investment Options. Journal of Financial Economics, 1 (47), 83–102. |
| 15. | Myers, S.C., Majluf, N.S. (1984). Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. The Journal of Financial Economics, 2 (13), 187–221. |
| 16. | Spiess, D.K., Affleck-Graves, J. (1999). The Long-Run Performance of Stock Returns Following Debt Offerings. Journal of Financial Economics, 1 (54), 45–73. |
| 17. | Stein, J.C. (1992). Convertible Bonds as Backdoor Equity Financing. Journal of Financial Economics, 1 (32), 3–21. |
| 18. | Woodson H. (2002). Global Convertible Investing. New York: John Wiley & Sons. |